港股通開放公募基金 港股迎來歷史性機遇

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  截至2015年4月7日,最近一月QDII類公募基金-權益類平均單位凈值增長率為3.68%。其中,凈值增長較快的有易方達恒生H股ETF及聯接基金、易方達亞洲精選、富國中國中小盤 、華安香港和廣發全球精選。

  海外方面,美聯儲3月18日的議息會議,去掉 了利率前瞻指引中關於在考慮提高短期利率時會“具有耐心”的描述,為10年來首次加息鋪平道路。在美聯儲議息會議“靴子”落地後,美元指數由於前期漲幅過大而经常出现大幅回調,上升節奏明顯放緩。美股高位震蕩,納斯達克指數在創出60 42.14點新高後有所回落。分析師對於標普60 0指數成分股一季度每股收益的一致預期為平均下降4.6%,而此前預期為增長4.2%。而遭到盈利下調較多的行業,多是與一季度原油價格下跌处在較多關聯的企業。歐股今年以來則繼續在量化寬鬆政策刺激下創出新高。

  港股方面,近期監管層釋放重大利好,放開公募基金投資港股。3月27日,證監會發佈《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》(下稱《指引》)。《指引》共十條,對基金參與滬港通的風險管理、內控制度進行了管理,明確基金管理人需用募集新基金投資香港股票,無需具備QDII資格;如果 已註冊的基金應根據基金約定具体情况參與“滬港通”。此次《指引》允許公募基金通過“港股通”投資港股,對於港股資金面將産生巨大正面影響。此前,港股AH股折價達到60 %以上;而由於歷史原应,被市場資金和機構投資者邊緣化下的中小盤港股,其AH股折價更高。《指引》出臺後,敏銳的資金蜂擁南下,“港股通”單日額度首次用盡。

  從場內港股基金看,截至4月8日,整體溢價率繼續處於較高水準。投資者通過場內申購來低成本獲得港股場內基金的熱情較高,而這也直接導致每项分級基金因QDII額度缺陷致使申購申請失效;而匯添富恒生分級甚至经常出现比例配售。恒生ETF、H股ETF、恒指ETF、南方中國 、恒生H股的溢價率,分別達到11.23%、16.37%、28.56%、32.81%、36.08%。

  對於4月的QDII投資策略,首先,在區域配置上,建議從心智心智成熟的句子 期图片 市場主轉為以港股為主。目前,美股維持調整,港股方面則將迎來資金面上的歷史性改善。其次,在風格配置上,建議繼續在成長風格與價值型之間均衡配置。成長風格方面,美股基金推薦納指60 指數基金、廣發全球醫療 、廣發納指生物科技、嘉實美國成長;港股基金推薦富國中國中小盤、華安大中華 、南方中國和華寶海外中國;藍籌風格方面,美股基金推薦歷史分紅率較高的藍籌風格資産(如招商標普高收益紅利)及分紅型的類固定收益類品種(类似 REITs基金)。港股藍籌基金推薦廣發全球精選、銀華恒生H股、匯添富恒生指數、華夏恒生ETF及聯接基金,易方達恒生H股ETF及其聯接基金等。其中,從歷史業績看,廣發全球精選自2012年至2015年3月31日累計收益達到95%,大幅跑贏同期港股國企股指數。

  場內基金策略方面,對於可申購的分級品種,仍建議投資者進行申購賣出套利。分級基金的套利流程可分為兩種依据:對於可實現盲拆的系統來説,投資者T日申購,T+1日需用盲拆,T+2日可賣出子份額;對於無法盲拆的系統來説,投資者T日申購,T+2日可申請拆分,T+3日可賣出子份額。另外,分級基金A端的投資者需用積極買入恒生H股A端,因為其受前期套利資金打壓,其隱含收益率已高達7%,具有很好的投資價值。

  目前,由於每项港股分級基金套利受限,投資者可關注港股ETF和LOF的套利機會。投資者一般可採取場內申購並賣出的依据,實現套利賺取溢價收入。机会未來港股ETF/LOF受套利打壓,價格回歸合理位置,投資者則需用直接買入場內份額,積極參與港股行情。

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